卡夫亨氏公司計(jì)劃將包括卡夫產(chǎn)品在內(nèi)的大部分食品雜貨業(yè)務(wù)分拆為獨(dú)立實(shí)體，估值可達(dá)200億美元。公司希望通過(guò)分拆提升整體估值，使兩個(gè)獨(dú)立實(shí)體的總價(jià)值超過(guò)卡夫亨氏目前約310億美元的市值。消息傳出后，卡夫亨氏股價(jià)周五收漲超2%，扭轉(zhuǎn)日內(nèi)跌勢(shì)。
曾由巴菲特和巴西私募股權(quán)公司3G資本聯(lián)合締造的食品巨頭卡夫亨氏，正計(jì)劃進(jìn)行一次重大分拆，將增長(zhǎng)更快的醬料業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的包裝食品業(yè)務(wù)剝離。
7月11日據(jù)媒體報(bào)道，卡夫亨氏公司計(jì)劃將包括卡夫產(chǎn)品在內(nèi)的大部分食品雜貨業(yè)務(wù)分拆為獨(dú)立實(shí)體，估值可達(dá)200億美元。分拆計(jì)劃可能在未來(lái)幾周內(nèi)敲定，但公司董事會(huì)尚未做出最終決定。
據(jù)報(bào)道，分拆后的剩余公司將專(zhuān)注于增長(zhǎng)更快的調(diào)味品業(yè)務(wù)，包括亨氏番茄醬和Grey Poupon芥末等增長(zhǎng)更快的醬料和調(diào)味品業(yè)務(wù)。這些品類(lèi)更符合當(dāng)前消費(fèi)者偏好，相比加工肉類(lèi)和奶酪產(chǎn)品表現(xiàn)更佳。
這一重大轉(zhuǎn)變標(biāo)志著2015年合并交易的戲劇性逆轉(zhuǎn)。當(dāng)年被視為美國(guó)包裝食品行業(yè)救星的這筆交易，最終演變成一筆歷史性的失敗投資。曾經(jīng)是美國(guó)家庭必備的產(chǎn)品，逐漸在追求更新鮮、加工程度更低食品的消費(fèi)者面前失去了吸引力。股價(jià)自合并以來(lái)下跌超過(guò)60%。
因此如今該公司希望通過(guò)分拆提升整體估值，使兩個(gè)獨(dú)立實(shí)體的總價(jià)值超過(guò)卡夫亨氏目前約310億美元的市值。消息傳出后，卡夫亨氏股價(jià)周五收漲超2%，扭轉(zhuǎn)日內(nèi)跌勢(shì)。
“聯(lián)姻”的失�。簭娜f(wàn)眾期待到巨額減記
2015年，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司與3G資本聯(lián)手促成了卡夫與亨氏的合并。
當(dāng)時(shí)合并后的公司營(yíng)收約為280億美元，旗下?lián)碛袏W斯卡·梅耶肉類(lèi)、麥斯威爾咖啡、Jell-O和Planters堅(jiān)果等眾多知名品牌。然而，這次被寄予厚望的“世紀(jì)聯(lián)姻”很快就出現(xiàn)了問(wèn)題。
3G資本曾因其“零基預(yù)算”成本削減法而聞名，但這一模式在卡夫亨氏并未奏效。2019年，公司宣布面臨成本上升和品牌價(jià)值的巨大壓力，對(duì)卡夫和奧斯卡·梅耶兩大品牌的價(jià)值進(jìn)行了高達(dá)150億美元的減記。
時(shí)任首席執(zhí)行官Bernardo Hees在當(dāng)時(shí)承認(rèn)：
我們?cè)趯?shí)現(xiàn)節(jié)約方面過(guò)于樂(lè)觀，而這些節(jié)約并未實(shí)現(xiàn)。
此后不久，他便卸任。自合并以來(lái)，卡夫亨氏銷(xiāo)售額停滯不前，利潤(rùn)較合并后第一年有所下降，股價(jià)下跌超過(guò)60%，市值蒸發(fā)約570億美元。今年以來(lái)股價(jià)仍下跌12%。
股東結(jié)構(gòu)的變化似乎也為此次戰(zhàn)略調(diào)整埋下了伏筆。
到2023年底，3G資本已完全清倉(cāng)其在卡夫亨氏的股份。而伯克希爾·哈撒韋雖仍是最大股東（持股約28%），但已宣布不再在公司董事會(huì)中占有席位，此舉被許多行業(yè)觀察家解讀為公司即將迎來(lái)變革的信號(hào)。
新藍(lán)圖：聚焦高增長(zhǎng)，剝離傳統(tǒng)業(yè)務(wù)
卡夫亨氏的戰(zhàn)略重心已明顯轉(zhuǎn)向更符合當(dāng)前消費(fèi)趨勢(shì)的品類(lèi)。
公司優(yōu)先發(fā)展的品類(lèi)包括辣醬、調(diào)味醬和調(diào)味品，這些產(chǎn)品的增長(zhǎng)速度超過(guò)了其傳統(tǒng)的加工午餐肉和奶酪產(chǎn)品。
分拆后的新實(shí)體將承接大部分傳統(tǒng)的食品雜貨業(yè)務(wù)，而保留下來(lái)的母公司將擁有一個(gè)更精簡(jiǎn)、更具增長(zhǎng)潛力的資產(chǎn)組合，核心是亨氏番茄醬等標(biāo)志性品牌。
分析認(rèn)為卡夫亨氏公司的邏輯是，將不同的業(yè)務(wù)單元分開(kāi)，可以讓投資者更清晰地評(píng)估各自的價(jià)值和前景，從而推動(dòng)整體市值的提升。但是據(jù)媒體援引知情人士透露，公司仍在確定具體哪些品牌將納入分拆實(shí)體。
大型食品公司正面臨重新洗牌。政府對(duì)加工食品的嚴(yán)格審查、減肥藥物興起、食品券項(xiàng)目削減，以及消費(fèi)者對(duì)更新鮮健康食品的偏好，都加劇了行業(yè)挑戰(zhàn)。
面對(duì)困境，卡夫亨氏一直在積極進(jìn)行資產(chǎn)組合管理。公司近年來(lái)曾嘗試出售奧斯卡·梅耶和麥斯威爾咖啡等表現(xiàn)不佳的品牌，但未能成功。
最近，公司宣布計(jì)劃在其美國(guó)產(chǎn)品中去除人工色素，并于本周早些時(shí)候宣布以未披露的金額出售其在意大利的嬰兒和特殊食品業(yè)務(wù)。公司總裁Willem Brandt對(duì)此表示：
我們正在有意識(shí)地、主動(dòng)地管理我們的投資組合。
這次潛在的重大分拆，無(wú)疑是這一管理策略迄今為止最激進(jìn)的一步，旨在徹底重塑公司，以適應(yīng)一個(gè)已然改變的食品消費(fèi)市場(chǎng)。
來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞
